激活股權(quán)激勵制度 激發(fā)微觀主體活力

“21世紀什么最貴？人才！”

作為資本市場監(jiān)管老兵，全國人大代表，深圳證券交易所黨委書記、理事長王建軍對此深有感觸，他持續(xù)關(guān)注人才對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展、提高上市公司質(zhì)量的重要性。今年全國兩會上，他建議減輕企業(yè)在實施股權(quán)激勵過程中的稅費負擔，激發(fā)微觀主體活力。

王建軍在《關(guān)于減輕企業(yè)實施股權(quán)激勵稅費負擔的建議》中表示，在疫情防控常態(tài)化條件下，加大股權(quán)激勵實施力度，有利于企業(yè)穩(wěn)定員工，提質(zhì)增效，增強活力，完善公司治理，促進提升全球競爭力。

股權(quán)激勵的“內(nèi)核”，是為了綁定骨干員工，讓“人才”從被動的“執(zhí)行者”變成公司價值創(chuàng)造的“經(jīng)營者”，獲得更充分的歸屬感和獲得感，以此實現(xiàn)更高的價值。自2005年國內(nèi)資本市場推出股權(quán)激勵制度后，上市公司踴躍跟進。截至目前，已有超過半數(shù)的深市公司推出過股權(quán)激勵方案，累計超過2000家，涉及激勵股份總數(shù)達260余億股。

2017-2019年，于2016年實施股權(quán)激勵的相關(guān)深市公司平均營業(yè)收入年復合增長率達26.05%，較同期未實施股權(quán)激勵的公司高出5個百分點；平均ROE為7.33%，較同期未實施股權(quán)激勵的公司高出7個百分點。

廣東威格企管發(fā)現(xiàn)，仍有部分上市公司對實施股權(quán)激勵存在疑慮，有前期實施效果不佳的，還有遲遲未敢嘗鮮的，據(jù)我們了解，稅務(wù)壓力、制度約束等是它們躊躇不前的主要因素。

直擊痛點正當時

一名上市公司技術(shù)骨干坦言：“我2018年初獲得了80萬股限制性股票，在2019年初有20萬股解禁，解禁時因市價低于獲得成本，當時賣肯定虧錢，只好自己留著。但因為2018年初的股價高出我買限制性股票的價格，以此計算我仍需在2019年初繳納一筆高額稅金，當時壓力不可謂不大。”

對此，在2019年全國兩會期間，王建軍就提出過“順應個人所得稅綜合征收的改革趨勢，允許長期持股的激勵對象以轉(zhuǎn)讓日賣出價作為計稅價格基礎(chǔ)計算應納稅所得額適用20%稅率，繳納個人所得稅。”

近年來，二級市場震蕩調(diào)整，上市公司在實施股權(quán)激勵時的稅負壓力愈加凸顯。

除員工存在稅負錯配壓力外，稅負壓力在企業(yè)層面的表現(xiàn)稍顯復雜。據(jù)統(tǒng)計，自股權(quán)激勵實施當年至實施后第三年，實施過股權(quán)激勵的A股上市公司所得稅額逐年增長率中位數(shù)分別為22%、17%、11%，相較公司所在行業(yè)同期所得稅額增長率水平，差值的中位數(shù)分別為12%、8%、2%。

可見，實施股權(quán)激勵的公司繳納所得稅額明顯高出行業(yè)水平，其中又以實施股權(quán)激勵的首年最為明顯。

據(jù)記者了解，產(chǎn)生這種情況的原因之一，在于股權(quán)激勵的股份一般都設(shè)定了鎖定期，未解鎖的股份，相應計提的會計費用不能即時被用于抵扣企業(yè)所得稅。

“企業(yè)想發(fā)放一份總額1000萬元的股份激勵，如果設(shè)置2年鎖定期、后續(xù)3年分批次解鎖，那么前面2年無股份解鎖的年份計入的會計費用共580多萬元要等到第3年、第4年、第5年才隨著股份解鎖可用于抵扣應納稅額。如果設(shè)置更長的鎖定期，這個不匹配問題就更突出，企業(yè)在設(shè)置鎖定期時都會權(quán)衡。”一位從事股權(quán)激勵服務(wù)多年的機構(gòu)人士說。

當然，稅負問題在股權(quán)激勵被終止的時候更加突出。

按會計準則要求，企業(yè)在終止股權(quán)激勵時需按可加速行權(quán)一次性確認激勵方案涉及的剩余費用，但因激勵對象并未獲得股份，不符合真實發(fā)生的納稅原則要求，對應費用就不能用于稅前抵扣。實踐中，對于終止股權(quán)激勵需一次性確認激勵方案涉及的剩余費用這種“懲罰性”的會計處理要求，始終難以取得市場人士的認同。

另一方面，廣東威格企管認為：制度彈性空間有限，激勵效果打折扣也成為不少上市公司望而卻步的主因。

隨著上市公司需求的愈發(fā)多元化，實踐中的股權(quán)激勵面臨的各項問題也逐漸顯現(xiàn)。如股權(quán)激勵總量不得超過公司總股本10%閾值比例太低，對設(shè)計激勵方案造成不便；變更和終止激勵方案、分期考核、授予、解鎖、股本變更登記等的程序相對繁瑣，不利于公司的實施；終止股權(quán)激勵后的冷淡期三個月過長，不能滿足公司快速推出新方案的需求；激勵對象的限制，把集團內(nèi)上市母公司管理人員排除在上市子公司的激勵外，不能滿足集團內(nèi)統(tǒng)籌平衡激勵機制等等。

值得一提的是，近期創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制已完成規(guī)則征求意見，其中股權(quán)激勵制度改革是重點之一，有望解決激勵比例、激勵對象、授予價格及實施程序等限制較多的問題。

賦予制度靈活性

良好的股權(quán)激勵有利于增強企業(yè)對人才的吸引力，在股權(quán)激勵“利益共享，風險共擔”的機制下，企業(yè)和員工共同做大蛋糕，緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力，充分調(diào)動各方積極性，將為社會帶來更高的整體財富效應。隨著資本市場改革大幕不斷鋪開，關(guān)于優(yōu)化股權(quán)激勵規(guī)則的呼聲也越來越強烈。

目前，實施股權(quán)激勵的公司已成為我國稅收貢獻的重要力量，比如，股權(quán)激勵實施率達到63.74%的計算機應用行業(yè)，平均每家計算機應用行業(yè)公司計繳2018年所得稅額為3325萬元，而未實施過股權(quán)激勵的公司平均每家計繳1712萬元，前者納稅額幾乎為后者的兩倍。

今年全國兩會，王建軍從企業(yè)實施股權(quán)激勵的角度再次提出：“允許上市公司按會計上列支的期權(quán)激勵費用在實施激勵計劃的年度預扣后繳納企業(yè)所得稅，并在激勵實施完畢當期按‘實際行權(quán)時市場價與行權(quán)價差額’匯算清繳，多退少補。這將前移上市公司稅前抵扣費用的時點，在不減少上市公司納稅總額的前提下實際減輕了其納稅負擔。”

另一邊，也有市場人士提出應賦予制度靈活性，有資深投行人士指出：“可考慮給股權(quán)激勵制度松松筋，增加制度的靈活性。例如，股權(quán)激勵總量對所有上市公司提高至不超過總股本的20%；進一步簡化公司實施激勵過程中的相關(guān)流程；適度放松授予權(quán)益的窗口期限制、激勵對象的身份限制；取消終止前次計劃后再次推出激勵方案的冷淡期。這將為股權(quán)激勵在A股市場的全面鋪開打下良好的基礎(chǔ)，有利于調(diào)動企業(yè)積極性實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標。”

當然，在業(yè)內(nèi)人士看來，要真正發(fā)揮股權(quán)激勵這副“金手銬”的作用，用好、用活股權(quán)激勵，也亟須上司繃緊“合規(guī)弦”，立“誠”于市場，取“信”于員工，實打?qū)嵉胤?wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。